"Жовта картка" для гривні: які фактори вплинуть на валютні тенденції національної валюти.

У напрямку валютного ринку країни летить "чорний лебідь". Причина -- внутрішня турбулентність. Крім того, провідні політики Євросоюзу та міжнародні фінансові організації змінюють свою риторику щодо України. Зокрема організація економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР) наголосила, що атака на антикорупційні органи негативно вплине на інвестиції в Україну та фінансування відбудови.

Дійсно, гривня поки що не відчула паніки, тому гарантованого шторму не спостерігається. Брюссель все ще чекає від України "ліки": чіткі антикорупційні заходи.

Проте в будь-якому випадку питання про підтримку та інвестиції з боку партнерів тепер розглядатимуться з підвищеною обережністю. Це особливо актуально для 2026 року. На даний момент з 4 мільярдів євро, передбачених у рамках четвертого траншу Ukraine Facility, вже заморожено 1,45 мільярда.

Причина -- невиконання індикаторів і брак давно запланованих реформ.

На співвідношення гривні до долара США та інших ключових валют світу можуть впливати як внутрішні фактори, так і політичні події в інших куточках планети. До прикладу, в міру наближення рішення щодо тарифів з'ясуються подальші дії американської адміністрації. І в разі зростання напруженості на сході країни ризики для курсу гривні зростуть, при її зменшенні -- навпаки, послабляться.

На гривню також вплинуть результати виборів у Чехії цієї осені. Зараз лідируючі позиції займають політичні сили, які створюють певні труднощі для нас. Важливо, що до "клубу" євроскептиків може приєднатися ще одна країна, що може призвести до змін у стабільності та обсягах фінансових траншів від наших партнерів.

Згідно з оцінками Національного банку України, на економічну ситуацію в країні можуть вплинути й інші зовнішні чинники:

Проте наразі українська гривня користується літнім спокоєм. Для цього існують свої обґрунтовані причини, що сприяють її тимчасовій стабільності:

Відповідно, всі ці фактори не могли не вплинути на прогнозований курс долара до гривні. Якщо на початку січня передбачалося, що до кінця року ми побачимо курс 45-46 грн за долар США, то нині гривня коливається в межах 41-42 грн. Як наслідок, економічна спільнота, включаючи незалежних експертів, Міністерство економіки та Міжнародний валютний фонд, оцінює, що новий рік ми почнемо з курсом близько 43 грн за долар. Навіть переглянуті прогнози фахівців щодо кінця 2026 року вказують на те, що ринок залишиться в межах, що не перевищують 45 грн за один долар.

Темпи схуднення гривні обмежаться девальваційними темпами в 3-4% на рік. Але на цьому хороші новини закінчуються.

"Неідентифіковані долари" -- саме так Нацбанк називає суму, якої не вистачає Україні на 2026 рік від міжнародної спільноти для бюджету. Так, за даними НБУ, поточного року очікується 54 млрд дол. зовнішніх траншів. З них вже надійшло 24 млрд дол., решта -- наприкінці року.

Тому з балансом бюджету на 2025 рік все нормально. А от на 2026-й, на думку НБУ, країні потрібні фінанси від партнерів у розмірі 35 млрд дол. З них підтверджено програмами лише 22 млрд. Тобто недоїмка становить 13 млрд дол. Проте цифра невідповідності коштів у бюджеті, як вважають експерти, може бути й більшою.

Також важливо звернути увагу на суттєвий змін в прогнозах НБУ. Проміжок між двома макроекономічними оцінками НБУ (17.04.25 і 24.07.25) становить лише три місяці. Однак "ситуація" щодо економічних перспектив України у цих прогнозах виявляється надзвичайно контрастною.

На липневому пресбрифінгу щодо рішень правління НБУ з монетарної політики посадові особи Нацбанку пояснили, що пішли від надмірного оптимізму через:

Звісно, що за такої арифметики гривня перебуває в зоні сейсмічної небезпеки. Що ж маємо сьогодні?

На даний момент не слід пришвидшувати процес девальвації гривні стосовно долара. Високий курс євро може призвести до того, що річна інфляція перевищить двозначний рівень. Це, в свою чергу, може порушити баланс цінової та фінансової стабільності, над яким працює Національний банк України.

Одночасно зберігаються внутрішні та зовнішні макроекономічні вже навіть не виклики, а форс-мажори.

Тому можна допустити з високою часткою ймовірності, що коли волатильність на Forex "солодкої парочки" євро/дол. зменшиться, тоді настане час контрольованого, відносно помірного девальваційного тренду щодо дол./грн у короткостроковій перспективі. А інакше торгівельне сальдо і дефіцит поточного рахунку платіжного балансу разом "полетять у космос".